Cedola condizionata mensile del 4,756% (57,07% annuo) con un certificato su semiconduttori
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | Micron, STM, Intel, Marvell |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 29/06/2026 |
| Data scadenza: | 02/07/2027 |
Contesto di mercato
La prima metà del 2026 si conferma, per il settore dei semiconduttori, il periodo di maggiore crescita degli ultimi anni. Le trimestrali estremamente positive, un sentiment sul settore ottimo e una domanda di memorie e chip mai stata così alta ha alimentato il rally. Il comparto continua a beneficiare di guidance ottimistiche, con diversi operatori che hanno rivisto al rialzo le stime sui ricavi per l’intero esercizio e alzato i target price.
Punti di forza
Premio condizionato mensile del 4,756%
Il certificato offre un premio mensile del 4,756% condizionato al fatto che i sottostanti alla data di rilevazione non abbiano perso più del 50% dai loro valori di strike. Questo meccanismo consente agli investitori di beneficiare di un rendimento annuo del 57,07% derivante dal solo incasso cedolare. Il certificato quota leggermente sopra la pari, ma la cedola molto alta protegge da un eventuale rincaro del prezzo del prodotto, riducendo leggermente il rendimento ma mantenendolo comunque considerevole.
Effetto memoria sulle cedole
Il certificato presenta l’effetto memoria sulle cedole, offrendo un’ulteriore protezione. Se, in una delle date di osservazione mensili, uno dei sottostanti scende al di sotto del livello barriera, la cedola non viene erogata, ma viene accantonata “in memoria” e pagata successivamente alla prima osservazione utile nella quale il prezzo di tutti i sottostanti sia di nuovo al di sopra del rispettivo livello barriera.
Possibilità di rimborso anticipato
A partire da luglio 2026, è prevista la possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente, nel caso in cui tutti i sottostanti siano al di sopra del 100% del loro valore iniziale. Qualora non avvenisse il richiamo anticipato, si procederà all’osservazione mensile successiva: il livello di trigger autocall scende ogni due mesi del 10%, per cui si verificherà un evento di rimborso anticipato se a settembre 2026 il prezzo di tutti i sottostanti sarà superiore al 90% del loro livello iniziale e così via fino ad un minimo del 60%. Un autocall così fortemente decrescente permette, su durate brevi, di sostenere il prezzo del prodotto anche in caso di correzioni dei sottostanti.
Barriera a scadenza
La barriera a scadenza, ovvero il prezzo limite di protezione del capitale nominale, è posta al 50% del livello iniziale. Questo significa che alla scadenza, anche in caso di performance negativa dei sottostanti, sarà comunque rimborsato il valore nominale qualora la perdita del titolo con la performance peggiore del basket sia inferiore al 50%. Inoltre, la barriera è di tipo europeo, ovvero osservata solamente alla chiusura del mercato alla data di osservazione finale.
Titoli sottostanti
Micron
Il gruppo continua a essere uno dei principali beneficiari del boom delle memorie HBM, fondamentali per i sistemi di intelligenza artificiale. L’ultima trimestrale ha evidenziato ricavi superiori ai 10 miliardi di dollari, in crescita di oltre il 30% su base annua, con un deciso miglioramento della marginalità. Il prezzo di strike si trova a 1155,92$, mentre il livello barriera a 577,96$.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 1155.92 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 50% | 577.96 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 1155.92 | 0% |
| Barriera sul capitale 50% | 577.96 | Stiamo caricando i dati... |
STM
I ricavi dell’ultima trimestrale hanno sorpreso positivamente il mercato facendo segnare un margine lordo del 33,8% e annunciando una guidance per il trimestre successivo ancora più ottimistica con ricavi intorno ai 3,45 miliardi e margini in ulteriore miglioramento. La forza della domanda che spinge il settore alimenta il rally e la fiducia del mercato. Il prezzo di strike si trova a 64,07€, mentre il livello barriera a 32,04€.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 64.07 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 50% | 32.04 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 64.07 | 0% |
| Barriera sul capitale 50% | 32.04 | Stiamo caricando i dati... |
Intel
Nel primo trimestre il gruppo ha registrato ricavi al +7% su base annua, con il business Data Center & AI in crescita del 22% e un margine lordo salito al 39,4%. Anche la guidance per il trimestre successivo si è posizionata sopra le aspettative, con ricavi stimati tra 13,8 e 14,8 miliardi di dollari. Questi risultati hanno rafforzato il sentiment sul titolo, che continua a beneficiare del miglioramento operativo e della crescente domanda. Il prezzo di strike si trova a 129,48$, mentre il livello barriera a 64,74$.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 129.48 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 50% | 64.74 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 129.48 | 0% |
| Barriera sul capitale 50% | 64.74 | Stiamo caricando i dati... |
Marvell
L’azienda con le ultime trimestrali ha dimostrato la solidità dei suoi fondamentali e permesso al titolo di crescere di oltre il 230% da inizio anno, confermandosi come una dei principali protagonisti del rally tecnologico degli ultimi mesi. La società ha rivisto al rialzo le prospettive per l’intero esercizio grazie alla forte domanda di chip e portato a importanti revisioni del proprio target price. Il prezzo di strike si trova a 268$, mentre il livello barriera a 134$.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 268 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 50% | 134 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 268 | 0% |
| Barriera sul capitale 50% | 134 | Stiamo caricando i dati... |
Scenari a scadenza
La possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente sarà poi prevista ad ogni osservazione mensile da luglio 2026 in poi e qualora non avvenisse prima della naturale scadenza, a luglio 2027 si avranno due scenari:
– il rimborso al nominale di 1.000€ per ogni certificato qualora nessuno dei sottostanti si trovi alla data di osservazione finale in ribasso di oltre il 50% dai rispettivi prezzi iniziali. Si avrà in questo caso quindi l’erogazione di 12 cedole mensili del 4,756% per un totale del 57,07% in solo un anno. Va sempre ricordato che i certificati generano redditi diversi e in caso di minusvalenze presenti in portafoglio queste cedole permetterebbero di andarle a compensare, ottenendo quindi l’esenzione dal pagamento del capital gain fino alla completa copertura delle minus pregresse.
– il rimborso in misura proporzionale rispetto alla performance negativa del sottostante con la performance peggiore qualora almeno uno dei quattro titoli a scadenza si trovi al di sotto della rispettiva barriera di protezione. Se ad esempio Micron dovesse perdere il 55% dai valori attuali, il certificato rimborserebbe 450€ su un nominale di 1.000€, anche se a tale valore andrebbero comunque sommate le cedole incassate nel corso della vita del prodotto.
Rischi del prodotto:
- Rischio mercato
In caso di performance negativa di oltre il 50% a scadenza di uno dei titoli sottostanti, ovvero di superamento al ribasso della barriera di protezione, il certificato non rimborsa al nominale ma un valore proporzionale alla perdita del titolo.
Il valore di rimborso del certificato sarà tanto più basso quanto maggiore sarà la performance negativa del sottostante peggiore. Il rischio azzeramento del certificato è presente e si manifesta nel caso in cui, a scadenza, uno dei quattro titoli del basket veda andare a zero le sue quotazioni azionarie. - Rischio emittente
Investire in certificati espone al rischio di fallimento dell’emittente, caso che può provocare fino alla perdita dell’intero investimento. In questo caso l’emittente è Vontobel, che presenta un rating A3 con outlook stabile (Moody’s).
Credits: immagine generata con ChatGpt
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | Micron, STM, Intel, Marvell |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 29/06/2026 |
| Data scadenza: | 02/07/2027 |
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