Flusso cedolare potenziale del 14,76% con un certificato sui semiconduttori
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | STM, ASML, Qualcomm, AMD |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 30/09/2024 |
| Data scadenza: | 30/09/2026 |
Contesto di mercato
Il trend dell’intelligenza artificiale e Nvidia in particolare, hanno trascinato al rialzo gran parte dei titoli del comparto nell’ultimo anno e mezzo, ma nell’ultimo semestre qualcosa sembra essere cambiato. Tutte le società del settore dei semiconduttori infatti sono ora ben al di sotto dei massimi storici registrati nei mesi precedenti, in alcuni casi anche con correzioni importanti. Questi movimenti sono stati sicuramente salutari e utili a ripulire gli eccessi della grande corsa del 2023, riposizionando oggi i titoli su prezzi più congrui.
Punti di forza
Premi mensili del 1,23%
A partire dalla prima osservazione del 31 ottobre 2024, e ad ogni osservazione mensile successiva, il certificato stacca una cedola del 1,23%, pari ad un flusso cedolare annuo del 14,76%. Il pagamento è condizionato al fatto che nessuno dei quattro titoli, al momento dell’osservazione, abbia perso oltre il 40% dal suo valore iniziale.
Effetto memoria sulle cedole
Il certificato presenta, come la maggior parte dei cash collect attualmente quotati, l’effetto memoria sulle cedole, come fattore di ulteriore protezione. Tale effetto si attiva se ad una delle date di osservazione mensili uno o più sottostanti scendono al di sotto del livello barriera, ovvero in questo caso perdono più del 40% dai prezzi attuali. La cedola non verrebbe erogata, essendo per l’appunto al di sotto del livello barriera, ma non sarebbe persa, bensì accantonata “in memoria” e pagata successivamente alla prima osservazione utile nella quale tutti i sottostanti abbiano recuperato almeno il livello barriera.
Durata e possibile rimborso anticipato
La scadenza naturale del certificato è prevista per il 30 settembre 2026, con una durata di due anni, ma da giugno 2025, precisamente dall’osservazione del 30 giugno, è prevista la possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente, nel caso in cui tutti i sottostanti siano al di sopra del loro valore iniziale. Qualora non avvenisse il richiamo anticipato si andrà all’osservazione successiva con le medesime modalità mentre dopo sei mesi il valore di osservazione scende al 95% del prezzo iniziale e così via, con valori di osservazione discendenti del 5% ogni semestre.
Barriera a scadenza
La barriera a scadenza, ovvero il prezzo limite di protezione del capitale nominale, è posta al 60% del livello iniziale. Questo significa che alla scadenza anche in caso di performance negativa dei sottostanti sarà comunque rimborsato il valore nominale qualora la perdita del titolo peggiore del basket sia inferiore al 40%. Inoltre, la barriera è di tipo europeo, ovvero osservata solamente alla chiusura del mercato dell’ultimo giorno di quotazione. Non ha importanza dunque l’andamento del titolo durante la vita del prodotto ma solamente quello che accade alla scadenza.
Titoli sottostanti
STMicroelectronics
A livello mondiale tra i produttori di chip è quella che presenta oggi multipli più bassi, dopo la forte correzione che da luglio 2023 ha visto il prezzo scendere da oltre 50€ agli attuali 26€. Un ribasso di quasi il 50%, derivante da trimestrali non eccellenti ma soprattuto da taglio alla guidance che il mercato ha fortemente penalizzato anche se è apparso decisamente prudenziale. Il prezzo di strike si trova a 26,806€, mentre per ritrovare i valori della barriera che si trova a 16,0836€ bisogna tornare a metà del 2019.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 26.806 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 16.08 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 26.806 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 16.08 | Stiamo caricando i dati... |
ASML Holding
Il produttore olandese, principale produttore europeo, ha seguito molto fedelmente l’andamento del settore, con un esplosione al rialzo del prezzo tra settembre 2023 e giugno 2024, con le quotazioni passate da poco più di 550€ fino a superare di poco i 1.000€ ad azione, con la cifra tonda che ha fatto da perfetta resistenza, respingendo al ribasso il titolo, con una correzione del 25%. I target price degli analisti vedono il titolo vicino ai massimi di qualche mese fa. Il prezzo di strike si trova a 753,90€ mentre il livello barriera è posto a 452,34€, vicino ai supporti rappresentati dai minimi del 2022.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 753.90 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 452.34 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 753.90 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 452.34 | Stiamo caricando i dati... |
Qualcomm
Anche per Qualcomm il rally può essere identificato nello stesso periodo di ASML, con le quotazioni passate dai 106$ di ottobre 2023 ai 214$ di giugno 2024. Anche la correzione ha avuto entità simile, con un ribasso del 26% prima del rimbalzo visto nelle ultime settimane. Le voci su una possibile acquisizione di Intel potrebbero far nascere un gigante a livello mondiale e spingere nuovamente al rialzo le quotazione. Qualcomm attiva anche nelle collaborazioni strategiche, come quella con STM per lo sviluppo dell’IoT wireless. Il prezzo di strike è posto a 169,14$, mentre il livello barriera si trova a 101,484$, al di sotto di tutti i minimi di periodo. Per ritrovare tale quotazione infatti bisogna tornare a fine 2020.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 169.14 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 101.48 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 169.14 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 101.48 | Stiamo caricando i dati... |
Advanced Micro Devices
Andamento molto simile anche per AMD, ma se allunghiamo lo sguardo al 2022, dai minimi ai massimi il titolo ha più che triplicato la sua quotazione. Più impegnata rispetto alle rivali nella corsa all’intelligenza artificiale grazie anche alla partnership con Oracle nello sviluppo del cloud, presenta multipli molto elevati ma target price e potenzialità di crescita ancora importanti. Il prezzo di strike si trova a 162,27$, circa al 20% sotto ai massimi, mentre il livello barriera si trova a 97,362$, esattamente sul minimo di ottobre 2023.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 162.27 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 97.36 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 162.27 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 97.36 | Stiamo caricando i dati... |
Scenari a scadenza
La possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente sarà poi prevista ad ogni osservazione mensile e qualora non avvenisse prima della naturale scadenza, a settembre 2026 si avranno due scenari:
– il rimborso al nominale di 100€ a certificato qualora nessuno dei sottostanti si trovi in quel momento in ribasso di oltre il 40% dai prezzi iniziali. Si avrà in questo caso quindi l’erogazione di 24 cedole mensili del 1,23% per un totale del 29,52% in due anni. Va sempre ricordato che i certificati generano redditi diversi e in caso di minusvalenze presenti in portafoglio queste cedole permetterebbero di andarle a compensare, ottenendo quindi l’esenzione dal pagamento del capital gain fino alla completa copertura delle minus pregresse.
– rimborso in misura proporzionale rispetto alla performance negativa del worst of qualora almeno uno dei quattro titoli si trovi sotto alla barriera di protezione. Se ad esempio ASML dovesse scendere del 43% rispetto ai prezzi di strike, il certificato rimborserebbe 57€ su un nominale di 100€, anche se a tale valore andrebbero comunque sommate le cedole incassate nel corso della vita del prodotto..
Rischi del prodotto:
- Rischio mercato
In caso di performance negativa di oltre il 40% a scadenza di uno dei titoli sottostanti, ovvero di superamento al ribasso della barriera di protezione, il certificato non rimborsa al nominale ma un valore proporzionale alla perdita del titolo.
Il valore di rimborso del certificato sarà tanto più basso quanto maggiore sarà la performance negativa del sottostate. Il rischio azzeramento del certificato è presente e si manifesta nel caso in cui uno dei quattro titoli del basket veda andare a zero le sue quotazioni azionarie.
- Rischio emittente
Investire in certificati espone al rischio di fallimento dell’emittente, caso che possono provocare la perdita dell’intero investimento. In questo caso l’emittente è Vontobel che presenta un rating A2 (Moody’s), sinonimo di solidità dell’emittente.
Credits
Immagine: Pixabay
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | STM, ASML, Qualcomm, AMD |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 30/09/2024 |
| Data scadenza: | 30/09/2026 |
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