Rendimento potenziale del 15% annuo e protezione fino al -60% con un certificato sui semiconduttori
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | AMD, Intel e STM |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 25/05/2026 |
| Data scadenza: | 22/11/2027 |
Contesto di mercato
Il settore dei semiconduttori sta vivendo nei primi mesi del 2026 una nuova fase di forte espansione, sostenuta dalla ripresa della domanda industriale e dall’accelerazione degli investimenti globali in data center e infrastrutture digitali. Il mercato sta progressivamente tornando a scontare uno scenario di “AI supercycle”, con domanda ancora molto elevata per chip avanzati, capacità produttiva sotto pressione e investimenti record lungo tutta la filiera.
Punti di forza
Premio condizionato mensile dell’1,25%
Il certificato offre un premio mensile dell’1,25%, subordinato al fatto che tutti i sottostanti si trovino al di sopra del livello barriera, fissato al 40% del rispettivo prezzo iniziale. Questo meccanismo consente agli investitori di beneficiare di un rendimento annuo del 15% considerando anche l’acquisto sotto la pari a 985€, a condizione che alle date di osservazione mensili nessuno dei titoli del basket si trovi al di sotto del valore di barriera, ovvero abbia perso più del 60% dai prezzi iniziali. Tutti i sottostanti al momento si trovano sopra i valori di strike.
Effetto memoria sulle cedole
Il certificato presenta l’effetto memoria sulle cedole, offrendo un’ulteriore protezione. Se, in una delle date di osservazione mensili, uno o più sottostanti scendono al di sotto del livello barriera, la cedola non viene erogata, ma viene accantonata “in memoria” e pagata successivamente alla prima osservazione utile nella quale il prezzo di tutti i sottostanti sia di nuovo al di sopra del rispettivo livello barriera.
Possibilità di rimborso anticipato
A partire dal 24 agosto 2026, è prevista la possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente, nel caso in cui tutti i sottostanti siano al di sopra del 100% del loro valore iniziale. Qualora non avvenisse il richiamo anticipato, si procederà all’osservazione mensile successiva: il livello di trigger autocall scende ogni mese dell’1%, per cui si verificherà un evento di rimborso anticipato se il 22 settembre 2026 il prezzo di tutti i sottostanti sarà superiore al 99% del loro livello iniziale. Nel mese di ottobre, invece, il livello trigger autocall sarà posto al 98%, e così via per i mesi successivi, fino ad un minimo del 86%.
Barriera a scadenza
La barriera a scadenza, ovvero il prezzo limite di protezione del capitale nominale, è posta al 40% del livello iniziale. Questo significa che alla scadenza, anche in caso di performance negativa dei sottostanti, sarà comunque rimborsato il valore nominale qualora la perdita del titolo con la performance peggiore del basket sia inferiore al 60%. Inoltre, la barriera è di tipo europeo, ovvero osservata solamente alla chiusura del mercato alla data di osservazione finale.
Titoli sottostanti
AMD
L’azienda continua ad essere uno dei protagonisti principali del rally del comparto semiconduttori, sostenuta da una domanda sempre più forte legata all’intelligenza artificiale e ai processori per data center. L’ultima trimestrale il gruppo ha riportato ricavi per 10,3 miliardi di dollari, in crescita del +38% su base annua. Anche la guidance non ha deluso, con ricavi attesi intorno agli 11,2 miliardi e margini in ulteriore miglioramento, rafforzando i fondamentali. Il prezzo di strike si trova a 437,7$, mentre il livello barriera a 175,08$.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 437.7 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 40% | 175.08 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 437.7 | 0% |
| Barriera sul capitale 40% | 175.08 | Stiamo caricando i dati... |
Intel
Il recente rally del titolo riflette il miglioramento del sentiment sul comparto semiconduttori e le aspettative legate al rilancio industriale del gruppo. Le ultime trimestrali hanno mostrato segnali di stabilizzazione dei ricavi e un graduale miglioramento del business data center, mentre il management continua a spingere sugli investimenti produttivi. Restano sotto pressione margini e generazione di cassa rispetto ai principali competitor. Il prezzo di strike si trova a 116,17$, mentre il livello barriera a 46,468$.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 116.17 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 40% | 46.47 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 116.17 | 0% |
| Barriera sul capitale 40% | 46.47 | Stiamo caricando i dati... |
STM
Nell’ultima trimestrale il gruppo ha registrato ricavi per circa 3,1 miliardi di dollari, con un margine lordo del 33,8%, mentre la guidance per il trimestre successivo stima ricavi intorno ai 3,45 miliardi e margini in miglioramento al 35%. A sostenere il rally sono soprattutto le prospettive legate all’elettrificazione, al carburo di silicio e alle applicazioni AI nei microcontrollori avanzati, segmenti considerati strategici per la crescita del gruppo nel medio-lungo periodo. Il prezzo di strike si trova a 55,32€, mentre il livello barriera a 22,128€.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 55.32 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 40% | 22.13 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 55.32 | 0% |
| Barriera sul capitale 40% | 22.13 | Stiamo caricando i dati... |
Scenari a scadenza
La possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente sarà poi prevista ad ogni osservazione mensile dal 24 agosto 2026 in poi e qualora non avvenisse prima della naturale scadenza, a novembre 2027 si avranno due scenari:
– il rimborso al nominale di 1.000€ per ogni certificato qualora nessuno dei sottostanti si trovi alla data di osservazione finale in ribasso di oltre il 60% dai rispettivi prezzi iniziali. Si avrà in questo caso quindi l’erogazione di 18 cedole mensili del 1,25% per un totale del 22,5% in diciotto mesi. Va sempre ricordato che i certificati generano redditi diversi e in caso di minusvalenze presenti in portafoglio queste cedole permetterebbero di andarle a compensare, ottenendo quindi l’esenzione dal pagamento del capital gain fino alla completa copertura delle minus pregresse.
– il rimborso in misura proporzionale rispetto alla performance negativa del sottostante con la performance peggiore qualora almeno uno dei tre titoli a scadenza si trovi al di sotto della rispettiva barriera di protezione. Se ad esempio STM dovesse scendere del 65% rispetto ai prezzi di strike, il certificato rimborserebbe 350€ su un nominale di 1.000€, anche se a tale valore andrebbero comunque sommate le cedole incassate nel corso della vita del prodotto.
Rischi del prodotto:
- Rischio mercato
In caso di performance negativa di oltre il 60% a scadenza di uno dei titoli sottostanti, ovvero di superamento al ribasso della barriera di protezione, il certificato non rimborsa al nominale ma un valore proporzionale alla perdita del titolo.
Il valore di rimborso del certificato sarà tanto più basso quanto maggiore sarà la performance negativa del sottostante peggiore. Il rischio azzeramento del certificato è presente e si manifesta nel caso in cui, a scadenza, uno dei tre titoli del basket veda andare a zero le sue quotazioni azionarie. - Rischio emittente
Investire in certificati espone al rischio di fallimento dell’emittente, caso che può provocare fino alla perdita dell’intero investimento. In questo caso l’emittente è Vontobel, che presenta un rating A3 con outlook stabile (Moody’s).
Credits: immagine generata con Chatgpt
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | AMD, Intel e STM |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 25/05/2026 |
| Data scadenza: | 22/11/2027 |
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