Rendimento potenziale del 18% annuo con un certificato sullo streaming

A partire dalla prima osservazione del 25 aprile 2025, e ad ogni osservazione mensile successiva, il certificato stacca una cedola del 1,41%, pari ad un flusso cedolare annuo del 16,91%. Il pagamento è condizionato al fatto che nessuno dei quattro titoli, al momento dell’osservazione, abbia perso oltre il 40% dal suo valore iniziale.

Il certificato presenta, come la maggior parte dei cash collect attualmente quotati, l’effetto memoria sulle cedole, come fattore di ulteriore protezione. Tale effetto si attiva se ad una delle date di osservazione mensile uno o più sottostanti scendono al di sotto del livello barriera, ovvero in questo caso perdono più del 40% dai prezzi attuali. La cedola non verrebbe erogata, essendo per l’appunto al di sotto del livello barriera, ma non sarebbe persa, bensì accantonata “in memoria” e pagata successivamente alla prima osservazione utile nella quale tutti i sottostanti abbiano recuperato almeno il livello barriera.

La scadenza naturale del certificato è prevista per il 6 aprile 2027, con una durata di due anni, ma da settembre 2025, precisamente dall’osservazione del 25 settembre, è prevista la possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente, nel caso in cui tutti i sottostanti siano al di sopra del loro valore iniziale. Qualora non avvenisse il richiamo anticipato si andrà all’osservazione successiva con un livello di osservazione decrescente del 2% ogni mese fino ad un minimo del 66% alla penultima osservazione.

La barriera a scadenza, ovvero il prezzo limite di protezione del capitale nominale, è posta al 60% del livello iniziale. Questo significa che alla scadenza anche in caso di performance negativa dei sottostanti sarà comunque rimborsato il valore nominale qualora la perdita del titolo peggiore del basket sia inferiore al 40%. Inoltre, la barriera è di tipo europeo, ovvero osservata solamente alla chiusura del mercato dell’ultimo giorno di quotazione. Non ha importanza dunque l’andamento del titolo durante la vita del prodotto ma solamente quello che accade alla scadenza.

Al momento (07.05.2025 ndr) il worst of del basket è Walt Disney, a -8% dal prezzo di strike, con Comcast a -6% mentre Netflix e Spotify sono ampiamente sopra al livello iniziale. Questo permette di acquistare il certificato sotto la pari, a 975€ sul nominale di 1.000€ e di incrementare quindi il rendimento potenziale a scadenza in quanto al flusso cedolare va ad aggiungersi circa il 2,5% dato dalla differenza tra il prezzo di acquisto e l’eventuale valore nominale di rimborso.  Va comunque ricordato che la discesa dei sottostanti riduce il margine dalla barriera di protezione, aumentando quindi il rischio del prodotto.