Rendimento potenziale del 20% annuo con un certificato su chip e semiconduttori
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | AMD, Qualcomm, ASML Holding, Nvidia |
| Emittente: | Marex |
| Data emissione: | 27/01/2025 |
| Data scadenza: | 11/02/2027 |
Contesto di mercato
Gli ultimi mesi sono stati sicuramente difficili per il settore dei semiconduttori. La maggior parte dei titoli ha corretto in modo anche importante dai massimi, a causa delle incertezze sulle politiche commerciali tra Stati Uniti e Cina. Come sempre ai mercati piace poco l’incertezza e hanno penalizzato l’intero settore, che oggi però quota su multipli decisamente più attraenti rispetto a fine 2024.
Punti di forza
Premi mensili del 1,5%
A partire dalla prima osservazione del 3 marzo 2025, e ad ogni osservazione mensile successiva, il certificato stacca una cedola del 1,5%, pari ad un flusso cedolare annuo del 18%. Il pagamento è condizionato al fatto che nessuno dei quattro titoli, al momento dell’osservazione, abbia perso oltre il 40% dal suo valore iniziale.
Effetto memoria sulle cedole
Il certificato presenta, come la maggior parte dei cash collect attualmente quotati, l’effetto memoria sulle cedole, come fattore di ulteriore protezione. Tale effetto si attiva se ad una delle date di osservazione mensile uno o più sottostanti scendono al di sotto del livello barriera, ovvero in questo caso perdono più del 40% dai prezzi attuali. La cedola non verrebbe erogata, essendo per l’appunto al di sotto del livello barriera, ma non sarebbe persa, bensì accantonata “in memoria” e pagata successivamente alla prima osservazione utile nella quale tutti i sottostanti abbiano recuperato almeno il livello barriera.
Durata e possibile rimborso anticipato
La scadenza naturale del certificato è prevista per l’11 febbraio 2027, con una durata di due anni, ma da maggio 2025, precisamente dall’osservazione del 2 maggio, è prevista la possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente, nel caso in cui tutti i sottostanti siano al di sopra del loro valore iniziale. Qualora non avvenisse il richiamo anticipato si andrà all’osservazione successiva con le medesime modalità per i successivi cinque mesi, salvo poi decrescere del 5% a semestre fino ad un minimo del 85% negli ultimi mesi di vita del prodotto.
Barriera a scadenza
La barriera a scadenza, ovvero il prezzo limite di protezione del capitale nominale, è posta al 60% del livello iniziale. Questo significa che alla scadenza anche in caso di performance negativa dei sottostanti sarà comunque rimborsato il valore nominale qualora la perdita del titolo peggiore del basket sia inferiore al 40%. Inoltre, la barriera è di tipo europeo, ovvero osservata solamente alla chiusura del mercato dell’ultimo giorno di quotazione. Non ha importanza dunque l’andamento del titolo durante la vita del prodotto ma solamente quello che accade alla scadenza.
Acquisto sotto la pari
La correzione subita dal settore negli ultimi mesi permette di acquistare il certificato sotto la pari (960€ al momento della scrittura con AMD worst of del basket a -11% dal prezzo iniziale). In caso di rimborso al nominale di 1.000€ la performance complessiva si alza quindi del 4%, portando il rendimento potenziale a scadenza al 20%. Va comunque ricordato che la discesa dei sottostanti riduce il margine dalla barriera di protezione, aumentando quindi il rischio del prodotto.
Titoli sottostanti
Advanced Micro Devices
Dai massimi di inizio 2024 il titolo è sceso di oltre il 50%, passando da 211.38$ fino all’area attuale intorno ai 100$. Dopo la flessione del 2023 il fatturato è però tornato a crescere in modo importante, superando i 25 miliardi di dollari e con 1,64 miliardi di utili, sinonimo di una forte solidità. Inoltre, anche utilizzando diverse modalità di calcolo, il fair value risulta ben più elevato rispetto ad oggi, con un prezzo medio a 189$. Il livello di strike è posto a 118,86$, mentre il livello barriera si trova a 71,316$.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 118.86 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 71.32 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 118.86 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 71.32 | Stiamo caricando i dati... |
Qualcomm
Movimento al ribasso meno marcato per Qualcomm, che dai massimi di metà 2024 è scesa di circa il 25%, ma che grazie alla sua forte marginalità distribuisce utili in crescita dal 2009. Dopo una fase di lateralità, sul finire del 2025 è emerso l’interesse da parte della società di rilevare una parte del business di Intel, con lo scopo di creare un gigante del settore, e tale notizia a spinto al rialzo il titolo, salvo poi correggere insieme a tutto il Nasdaq a cavallo tra febbraio e marzo. Il prezzo di strike si trova a 171,93$, il livello barriera invece a 103,158$ su prezzi che il titolo non vede dal 2020.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 171.93 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 103.16 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 171.93 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 103.16 | Stiamo caricando i dati... |
ASML Holding
Tra i titoli del basket è quello che presenta la maggiore asimmetria tra l’andamento degli utili e la sua quotazione azionaria. Se guardiamo al net income infatti è cresciuto del 50% dal 2023 ad oggi mentre il titolo è praticamente sugli stessi valori, dopo una forte salita nel 2024 seguita da un’altrettanto ripida discesa nell’ultimo semestre. Ed infatti sia il fair value che i target price sono molto più vicini ai massimi del 2024 che ai prezzi attuali. Il prezzo di strike si trova a 706,70€ mentre il livello barriera è posto a 424,02€, sui minimi del 2022.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 706.70 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 424.02 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 706.70 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 424.02 | Stiamo caricando i dati... |
Nvidia
Per mesi Nvidia è stato un vero market mover, con il suo andamento che trainava al rialzo o trascinava al ribasso l’intera Wall Street. Il fatto di essere il leader incontrastato nella produzione id chip per l’intelligenza artificiale e di vivere in mondo che inizia oggi a scoprirla, ha posto Nvidia come faro per l’intero mercato, arrivando ad essere per qualche settimana la società più capitalizzata al mondo. L’ultima trimestrale ha lasciato però qualche dubbio non tanto sui risultati passati, quando sulla capacità della società di continuare a crescere a questo ritmo. Il prezzo di strike si trova a 124,65$, il livello barriera invece a 74,79$, ben al di sotto di importantissimi livelli di supporto.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 124.65 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 74.79 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 124.65 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 74.79 | Stiamo caricando i dati... |
Scenari a scadenza
La possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente sarà poi prevista ad ogni osservazione mensile e qualora non avvenisse prima della naturale scadenza, a febbraio 2027 si avranno due scenari:
– il rimborso al nominale di 1.000€ a certificato qualora nessuno dei sottostanti si trovi in quel momento in ribasso di oltre il 40% dai prezzi iniziali. Si avrà in questo caso quindi l’erogazione di 24 cedole mensili del 1,5% per un totale del 36% in due anni. Va sempre ricordato che i certificati generano redditi diversi e in caso di minusvalenze presenti in portafoglio queste cedole permetterebbero di andarle a compensare, ottenendo quindi l’esenzione dal pagamento del capital gain fino alla completa copertura delle minus pregresse.
– rimborso in misura proporzionale rispetto alla performance negativa del worst of qualora almeno uno dei quattro titoli si trovi sotto alla barriera di protezione. Se ad esempio Qualcomm dovesse scendere del 43% rispetto ai prezzi di strike, il certificato rimborserebbe 570€ su un nominale di 1.000€, anche se a tale valore andrebbero comunque sommate le cedole incassate nel corso della vita del prodotto.
Rischi del prodotto:
- Rischio mercato
In caso di performance negativa di oltre il 40% a scadenza di uno dei titoli sottostanti, ovvero di superamento al ribasso della barriera di protezione, il certificato non rimborsa al nominale ma un valore proporzionale alla perdita del titolo.
Il valore di rimborso del certificato sarà tanto più basso quanto maggiore sarà la performance negativa del sottostate. Il rischio azzeramento del certificato è presente e si manifesta nel caso in cui uno dei quattro titoli del basket veda andare a zero le sue quotazioni azionarie.
- Rischio emittente
Investire in certificati espone al rischio di fallimento dell’emittente, caso che possono provocare la perdita dell’intero investimento. In questo caso l’emittente è Marex che presenta un rating BBB (Standard & Poor’s).
Credits
Immagine: Pixabay
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | AMD, Qualcomm, ASML Holding, Nvidia |
| Emittente: | Marex |
| Data emissione: | 27/01/2025 |
| Data scadenza: | 11/02/2027 |
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