Investire in ETF: cosa sono e come si legge il nome di un Exchange Traded Fund

Gli Etf non sono più una nicchia per investitori esperti. Sono diventati uno degli strumenti più usati per costruire portafogli semplici, diversificati e a basso costo. L’ultimo segnale arriva dai dati Morningstar: ad aprile il patrimonio degli Etf e degli Etc europei (questi ultimi sono gli “Exchange traded commodities”, particolari tipi di Etf progettati per replicare l’andamento di una materia prima) ha superato per la prima volta i 3 mila miliardi di euro. Gli afflussi netti (cioè la differenza tra chi ha acquistato e venduto quote di Etf) nel solo mese di aprile sono balzati a 39,8 miliardi, contro gli 8,6 miliardi di marzo, mese segnato dalla cautela per le tensioni geopolitiche. Jose Garcia-Zarate, senior principal di Morningstar, ha sintetizzato così il cambio di passo: “aprile segna un chiaro ritorno della propensione agli investimenti da parte dei risparmiatori”. Ma cosa sono esattamente gli Etf?

Che cos’è un Etf

Etf significa Exchange traded fund, cioè fondo negoziato in Borsa. È un fondo d’investimento che può essere comprato e venduto senza limiti temporali, come una normale azione. La differenza è che, acquistando una quota di Etf, non si compra una singola società, ma un paniere di titoli. Un esempio aiuta a capire. Se compro un’azione Apple, sto investendo solo in Apple. Se compro un Etf sull’S&P 500, sto investendo indirettamente nelle 500 principali società quotate negli Stati Uniti. Se compro un Etf sull’indice Msci World, entro in un paniere ancora più ampio, composto da oltre 1.500 aziende di 23 Paesi sviluppati. È proprio questa la caratteristica più importante degli Etf: con un solo acquisto permettono di diversificare. E diversificare significa non puntare tutto su un unico titolo, settore o Paese.

Dove si comprano

Gli Etf si acquistano in Borsa, tramite banca, piattaforma di trading o broker online. In Italia sono negoziati su ETFplus, il mercato di Borsa Italiana dedicato a questa tipologia di strumenti. Dal punto di vista pratico, comprare un Etf è molto simile a comprare un’azione: si cerca il prodotto tramite nome o codice Isin (stringa alfanumerica utilizzata per indicare uno strumento finanziario), si inserisce l’ordine e si decide quante quote acquistare. Il prezzo cambia durante la giornata, in base all’andamento dei titoli contenuti nel fondo e alla domanda e offerta sul mercato.

Come si legge il nome di un Etf

Il nome di un Etf può sembrare complicato, ma in realtà contiene molte informazioni utili. Prendiamo un esempio: iShares Core Msci World Ucits Etf Usd (Acc). iShares indica il gestore, in questo caso il marchio Etf di BlackRock. Core segnala che il prodotto fa parte di una gamma pensata come “mattone” principale del portafoglio, di solito con costi bassi e ampia diversificazione. Si tratta di strumenti che replicano solitamente l’andamento di grandi indici globali, dunque non legati a mode di breve periodo come.  

Msci World è l’indice replicato. In questo caso comprende grandi e medie società dei Paesi sviluppati. Ucits Etf spiega che il prodotto rispetta la normativa europea, pensata per offrire regole comuni e maggiori tutele agli investitori. Usd è la valuta di riferimento del fondo. Non significa necessariamente che l’investitore debba comprare in dollari, ma che la performance del fondo viene calcolata in quella valuta. Acc vuol dire “accumulazione”, cioè che i dividendi vengono reinvestiti automaticamente nel fondo. Spieghiamo meglio nel prossimo paragrafo.

Accumulazione o distribuzione

Un Etf può infatti essere ad accumulazione o a distribuzione. Nel primo caso, indicato appunto con la sigla Acc, i dividendi o le cedole incassate dal fondo vengono reinvestite automaticamente. L’investitore non riceve pagamenti periodici, ma il valore dell’Etf cresce includendo anche quei proventi. Negli Etf a distribuzione, indicati spesso con Dist o Dis, dividendi e cedole vengono invece pagati periodicamente all’investitore, per esempio ogni trimestre, semestre o anno. Qual è meglio? Dipende dall’obiettivo. Chi vuole far crescere il capitale nel lungo periodo spesso preferisce l’accumulazione. Chi cerca un flusso di reddito periodico può preferire la distribuzione.

Passivi: copiare un indice

La maggior parte degli Etf è passiva. Significa che non cerca di fare meglio del mercato nel quale investe, ma di replicarlo. Un Etf sull’Msci World, per esempio, ha l’obiettivo di seguire il più fedelmente possibile l’andamento dell’indice Msci World. Questo approccio è semplice: invece di scegliere quali titoli comprare, l’Etf segue una regola già definita. Se l’indice sale, l’Etf tende a salire. Se l’indice scende, l’Etf tende a scendere. Il vantaggio principale è il costo. Poiché non serve un gestore che scelga continuamente i titoli, le commissioni sono più basse rispetto ai fondi tradizionali.

Attivi: il gestore sceglie

Esistono anche gli Etf attivi. In questo caso il gestore non si limita a copiare un indice, ma decide quali titoli inserire nel portafoglio, con l’obiettivo di restituire all’investitore un maggiore rendimento o di ridurre alcuni rischi. Sono quindi una via di mezzo tra il mondo degli Etf e quello dei fondi comuni tradizionali. Rimangono quotati in Borsa e mantengono la maggiore trasparenza, ma hanno una gestione più discrezionale. Di solito costano più degli Etf passivi, proprio perché dietro c’è un lavoro di selezione. 

Le principali tipologie 

Gli Etf possono investire in molte cose diverse. Gli Etf azionari comprano azioni o replicano indici azionari. Possono essere globali, americani, europei, emergenti o concentrati su un singolo Paese. Gli Etf obbligazionari investono in bond, cioè titoli di Stato o obbligazioni societarie. Possono essere più prudenti o più rischiosi a seconda della durata, della valuta e della qualità degli emittenti. Gli Etf settoriali puntano su un singolo comparto, come tecnologia, banche, energia, sanità o difesa. Offrono esposizione mirata, ma sono meno diversificati. Gli Etf tematici seguono grandi tendenze, come intelligenza artificiale, robotica, cybersecurity, transizione energetica o invecchiamento della popolazione. Sono interessanti, ma spesso più volatili. E poi ancora ci sono prodotti sulle materie prime come l’oro o il petrolio, anche se in questo caso il nome corretto è Etc (Exchange traded commodities). 

Etf a Replica fisica o replica sintetica

Un’altra distinzione importante riguarda il modo in cui l’Etf replica l’indice. Un Etf può seguire un indice in due modi. Con la replica fisica, il fondo compra davvero gli investimenti che fanno parte dell’indice. Se segue l’S&P 500, acquista le azioni delle grandi aziende americane presenti in quell’indice. In pratica, possiede realmente ciò in cui investe. Con la replica sintetica, invece, il fondo non compra necessariamente quelle azioni. Si accorda con una banca, che promette di fornire lo stesso risultato dell’indice. Per l’investitore l’obiettivo è sempre lo stesso (ottenere un rendimento il più possibile simile a quello dell’indice) ma il metodo utilizzato è diverso: nel primo caso l’Etf possiede direttamente i titoli, nel secondo ne replica l’andamento attraverso un contratto finanziario. Detto in altri termini, con la replica sintetica, l’Etf non compra necessariamente le azioni dell’indice. Al loro posto utilizza un contratto finanziario (chiamato swap) con una banca. Attraverso questo accordo, la banca si impegna a versare all’Etf lo stesso rendimento dell’indice, sia in caso di guadagni sia di perdite. Per riuscirci, la banca può acquistare direttamente i titoli dell’indice, coprirsi con altri strumenti finanziari o gestire il rischio con proprie strategie di investimento. L’investitore non deve occuparsi di questi aspetti tecnici: ciò che conta è che l’Etf riceva una performance il più possibile identica a quella dell’indice che vuole replicare. Immagina che l’Etf voglia seguire l’S&P 500 ma senza comprare tutte le 500 azioni dell’indice. In questo caso “affitta” il rendimento dell’indice da una banca attraverso un contratto. Se lS&P 500 sale del 10%, la banca versa all’Etf un rendimento equivalente; se scende del 10%, l’Etf registra una perdita simile. La banca si occupa poi di trovare il modo di coprire questo impegno, acquistando titoli, usando derivati o altre strategie finanziarie.

Valuta e copertura valutaria

Anche la valuta conta. Un Etf può essere denominato in euro, dollari o sterline, ma i titoli sottostanti possono essere in valute diverse. Per un investitore europeo, questo significa che il rendimento può dipendere non solo dall’andamento del mercato, ma anche dal cambio euro-dollaro o da altre valute. Per questo esistono gli Etf con la dicitura “hedged” (per esempio EUR hedged). Significa che il fondo cerca di neutralizzare il rischio di cambio. In pratica funziona così: se investi in un Etf che contiene azioni americane, normalmente guadagni (o perdi) anche in base a come si muove il dollaro rispetto all’euro. Con la copertura valutaria, invece, il fondo utilizza strumenti finanziari che “bloccano” questo effetto. Così il rendimento dipende quasi solo dall’andamento delle azioni, e non dalle oscillazioni dei cambi. Questa protezione però non è gratuita: ha un costo che viene sottratto leggermente al rendimento. Per questo non è sempre la scelta migliore: dipende da quanto si vuole eliminare il rischio valutario e da quanto tempo si intende investire.

Perché hanno tanto successo

Il successo degli Etf nasce da una combinazione di fattori. Il primo è il costo: questi prodotti finanziari hanno commissioni annue molto contenute. Il secondo è sicuramente la semplicità. Con un solo strumento si può investire in un mercato molto ampio. Non serve scegliere decine di singole azioni o obbligazioni. Questo ha reso gli Etf particolarmente adatti anche ai piccoli risparmiatori. Attenzione però perché gli Etf sono sì semplici, ma non sono strumenti senza rischio. Se l’indice scende, scende anche l’Etf. Un Etf azionario globale può perdere valore nei momenti di crisi dei mercati. Uno obbligazionario può soffrire quando salgono i tassi. Uno di tipo tematico può essere molto volatile se il settore attraversa una fase difficile, vedi quanto accaduto alla fine dell’anno scorso con l’intelligenza artificiale, quando il comparto ha subito una perdita in borsa per via degli investimenti miliardari ritenuti economicamente non sostenibili (ne abbiamo parlato qui). Insomma, gli Etf sono e restano strumenti finanziari. Hanno reso più “semplice” l’accesso ai mercati e l’investimento in grandi tematiche come il tech, ma non ne hanno annullato i rischi. 

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