Il 25 settembre il titolo Brunello Cucinelli ha registrato un crollo del 17,28% chiudendo a 85,08 euro. La società umbra, famosa per il suo lusso Made in Italy, è finita nel mirino dell’hedge fund Morpheus Research che ha accusato il gruppo di violare le sanzioni europee contro la Russia e di gestire un magazzino gonfio ricorrendo a sconti aggressivi che potrebbero indebolire il posizionamento esclusivo del marchio. La Borsa Italiana, durante la seduta, ha anche sospeso le azioni e i relativi strumenti derivati in attesa di un comunicato ufficiale. Il titolo ha aperto in forte calo anche la seduta odierna (26 settembre) ed è stato nuovamente sospeso dalle contrattazioni.
Le accuse di Morpheus Research
Secondo il report pubblicato da Morpheus Research, il gruppo continuerebbe a mentire sul suo business russo. L’indagine, durata oltre tre mesi, ha incluso colloqui con ex dipendenti e partner di Cucinelli, analisi dei dati aziendali e visite ai negozi in Russia. Il fondo sostiene che la griffe gestisca ancora boutique a Mosca con una ampia offerta di articoli di lusso e che le spedizioni verso la filiale russa e il partner Mercury Group siano aumentate dopo le sanzioni.
Secondo Morpheus, Brunello Cucinelli ricorrerebbe a sconti aggressivi e alla vendita di prodotti tramite retailer economici come Tj Maxx per smaltire l’inventario eccessivo, mettendo a rischio il suo posizionamento ai vertici del lusso. Gli analisti concludono che le violazioni delle sanzioni e la diluizione del marchio non siano riflesse nell’attuale valutazione azionaria della società che si aggira sui 5,7 miliardi di euro.
La replica di Brunello Cucinelli
La società ha risposto con un comunicato ufficiale ribadendo il pieno rispetto delle regole comunitarie in merito al mercato russo e dichiarando di valutare azioni legali a tutela della reputazione e degli interessi degli stakeholder. La nota ufficiale precisa che all’inizio del conflitto sono stati mantenuti inalterati la struttura locale e i salari dei dipendenti e dei venditori e che sono stati onorati tutti i contratti di affitto.
Attualmente il personale offre un servizio di assistenza negli showroom con prodotti spediti in Russia entro i limiti stabiliti dall’Unione Europea e con la parte residuale dell’inventario consegnata prima delle sanzioni, permettendo di generare risorse per stipendi e affitti. Gli spazi dedicati al marchio in strutture multi-brand rimangono operativi e le operazioni wholesale rispettano i limiti di valore fissati.
Le verifiche dell’Agenzia delle dogane italiane hanno confermato il rispetto delle procedure senza rilevare triangolazioni commerciali. La società sottolinea che l’incidenza del mercato russo sul fatturato si è ridotta di oltre due terzi rispetto al 2021 passando dal 16 milioni di euro ai 5 milioni di euro nel 2024, pari a circa il 2% del totale.
Dati finanziari e performance
Nel primo semestre 2025 Brunello Cucinelli ha riportato ricavi in aumento del 10,2% a 684,1 milioni di euro, un EBIT migliorato dell’8,8% a 113,8 milioni con una marginalità del 16,6% e un utile netto di 76,7 milioni di euro, in crescita del 16%. Nonostante le accuse di Morpheus Research, la società mantiene una forte performance commerciale e ribadisce il pieno rispetto delle sanzioni europee.
Reazioni istituzionali e prospettive
Il ministro delle imprese e del Made in Italy, Adolfo Urso, ha dichiarato che ha fiducia in un’azienda italiana così importante e significativa che è un modello anche di sostenibilità e che la fiducia sarà riscontrata anche nella Borsa italiana. Gli investitori attendono sviluppi legali e nuovi comunicati da Brunello Cucinelli. La volatilità in Borsa resta alta e le dinamiche legate al mercato russo continueranno a influenzare il titolo. Nel frattempo, Banca Akros ha sospeso il rating (buy) e il prezzo obiettivo su Brunello Cucinelli. “Sospendiamo il rating e il target price in attesa della pubblicazione di un’opinione qualificata dall’attuale (Pwc) o un altro auditor terza parte sulla questione”, hanno spiegato gli esperti.
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