Flusso cedolare potenziale del 11,16% annuo con un certificato sul settore lusso
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | Burberry Group, Hugo Boss, Kering, Moncler |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 30/09/2024 |
| Data scadenza: | 30/09/2026 |
Contesto di mercato
Dopo una forte cavalcata nel corso del 2023 e del 2024 il settore bancario europeo inizia a tirare un po’ il fiato. Le trimestrale pubblicate recentemente però hanno mostrato un settore in salute, con ricavi e utili record per moltissimi istituti. Il timore fino a qualche mese fa era che l’inizio del percorso di tagli da parte della BCE potesse compromettere l’andamento di questi titoli, ma così non è stato, anche a causa in un processo che potrebbe essere molto più lento rispetto a quanto inizialmente previsto.
Punti di forza
Premi mensili dello 0,93%
Ad ogni osservazione mensile il certificato stacca una cedola dello 0,93%, pari ad un flusso cedolare annuo del 11,16%. Il pagamento è condizionato al fatto che nessuno dei quattro titoli, al momento dell’osservazione, abbia perso oltre il 40% dal suo valore iniziale.
Effetto memoria sulle cedole
Il certificato presenta, come la maggior parte dei cash collect attualmente quotati, l’effetto memoria sulle cedole, come fattore di ulteriore protezione. Tale effetto si attiva se ad una delle date di osservazione mensile uno o più sottostanti scendono al di sotto del livello barriera, ovvero in questo caso perdono più del 50% dai prezzi iniziali. La cedola non verrebbe erogata, essendo per l’appunto al di sotto del livello barriera, ma non sarebbe persa, bensì accantonata “in memoria” e pagata successivamente alla prima osservazione utile nella quale tutti i sottostanti abbiano recuperato almeno il livello barriera.
Durata e possibile rimborso anticipato
La scadenza naturale del certificato è prevista per il 30 settembre 2026, con una durata di due anni, ma da giugno 2025, precisamente dall’osservazione del 30 giugno, è prevista la possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente, nel caso in cui tutti i sottostanti siano al di sopra del loro valore iniziale. Qualora non avvenisse il richiamo anticipato si andrà all’osservazione successiva con le medesime modalità, sempre ad un livello del 100%, salvo poi decrescere del 5% a semestre fino ad un minimo del 90%.
Barriera a scadenza
La barriera a scadenza, ovvero il prezzo limite di protezione del capitale nominale, è posta al 60% del livello iniziale. Questo significa che alla scadenza anche in caso di performance negativa dei sottostanti sarà comunque rimborsato il valore nominale qualora la perdita del titolo peggiore del basket sia inferiore al 40%. Inoltre, la barriera è di tipo europeo, ovvero osservata solamente alla chiusura del mercato dell’ultimo giorno di quotazione. Non ha importanza dunque l’andamento del titolo durante la vita del prodotto ma solamente quello che accade alla scadenza.
Acquisto sotto la pari
La debolezza che ha caratterizzato i titoli negli ultimi mesi ha spinto al ribasso da un lato il prezzo delle azioni, ma dall’altro anche quello che certificato che si acquista nel momento di stesura del presente articolo a 91,80€ con il worst of del basket Moncler in ritardo di circa il 17%. Se da un lato questo riduce il margine di protezione sul livello barriera, dall’altro incrementa il potenziale rendimento a scadenza perchè al flusso cedolare si andrà ad aggiungere anche la differenza tra il prezzo di acquisto e quello di rimborso (qualora alla scadenza tutti i titoli siano sopra al livello barriera). In questo caso, sui prezzi attuali si avranno 8,2€ di guadagna in caso di rimborso al nominale, che sul prezzo di acquisto equivale a quasi il 9%.
Titoli sottostanti
Burberry Group PLC
E’ sicuramente il titolo più in forma in questo momento, con una salita di oltre il 50% dai minimi di settembre e la revisione al rialzo dei target price da parte di diverse banche d’investimento. Dopo un lungo periodo di discesa della quotazione e di riorganizzazione aziendale, ora il mercato inizia a premiare Burberry. Nel settore lusso è una delle più generose in termini di dividendi e questo attira anche l’attenzione di ETF o fondi dividend oriented. Il prezzo di strike si trova a 7,063£, ben al di sotto dei livelli di prezzo attuali. La barriera è posta a 4,238£ su valori che il titolo non vede dal 2009 e molto al di sotto dei minimi relativi di settembre.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 706.3 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 423.78 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 706.3 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 423.78 | Stiamo caricando i dati... |
Hugo Boss AG
Da metà del 2023 il titolo è sceso di oltre il 50%, trovando una fase di lateralizzazione nei mesi centrali dell’anno, e iniziando a creare quella che sembrava una zona di accumulo per la quotazione, prima della definitiva inversione di tendenza. La trimestrale non ha però entusiasmato il mercato, provocando un ulteriore discesa e nuovi minimi di periodo, con il titolo che sta provando ora a riagguantare il supporto a 35,50€. Il prezzo di strike a 40,99€ è nella fascia centrale del trading range degli ultimi mesi, mentre la barriera si trova a 24,59€.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 40.99 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 24.59 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 40.99 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 24.59 | Stiamo caricando i dati... |
Kering
Altro gigante in sofferenza è Kering, la cui discesa però è partita molto prima dato che i massimi storici del titolo sono stati registrati a luglio 2021 oltre i 750€, dai quali è partita una lenta ma costante flessione fino ai minimi di fine novembre 2024. Anche il gruppo di Francois-Henry Pinault sta lavorando per migliorare i parametri di redditività e la recente discesa della quotazione ha reso davvero interessante il titolo anche in ottica dividendi, con uno dei più alti del settore. Il prezzo di strike è posto a 260,70€, mentre per ritrovare i prezzi della barriera a 156,42€ bisogna tornare indietro al 2016.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 260.70 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 156.42 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 260.70 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 156.42 | Stiamo caricando i dati... |
Moncler
In comune con le precedenti ha il fatto di essere ora vicina ai minimi di periodo ma con un andamento differente. Nella prima parte del 2023 infatti il titolo ha registrato il suo massimo storico (fino a quel momento) salvo poi correggere fortemente al ribasso e con un movimento a V andare a segnare nuovi massimi. Da li una nuova inversione di tendenza e titolo che torna sui minimi di periodo. Se il periodo buio è alle spalle ce lo diranno le prossime trimestrali, ma il titolo da questi prezzi sembra voler provare a ricostruire. Il livello di strike si trova a 57,08€ mentre il livello barriera è posto a 34,25€, al di sotto dei minimi di periodo.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 57.08 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 34.25 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 57.08 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 34.25 | Stiamo caricando i dati... |
Scenari a scadenza
La possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente sarà poi prevista ad ogni osservazione mensile e qualora non avvenisse prima della naturale scadenza, a novembre 2026 si avranno due scenari:
– il rimborso al nominale di 100€ a certificato qualora nessuno dei sottostanti si trovi in quel momento in ribasso di oltre il 40% dai prezzi iniziali. Si avrà in questo caso quindi l’erogazione di 24 cedole mensili dello 0,93% per un totale del 22,32% in due anni cui sommare l’eventuale capital gain sul prezzo in caso di acquisto sotto la pari. Va sempre ricordato che i certificati generano redditi diversi e in caso di minusvalenze presenti in portafoglio queste cedole permetterebbero di andarle a compensare, ottenendo quindi l’esenzione dal pagamento del capital gain fino alla completa copertura delle minus pregresse.
– rimborso in misura proporzionale rispetto alla performance negativa del worst of qualora almeno uno dei quattro titoli si trovi sotto alla barriera di protezione. Se ad esempio Kering dovesse scendere del 44% rispetto ai prezzi di strike, il certificato rimborserebbe 56€ su un nominale di 100€, anche se a tale valore andrebbero comunque sommate le cedole incassate nel corso della vita del prodotto.
Rischi del prodotto:
- Rischio mercato
In caso di performance negativa di oltre il 40% a scadenza di uno dei titoli sottostanti, ovvero di superamento al ribasso della barriera di protezione, il certificato non rimborsa al nominale ma un valore proporzionale alla perdita del titolo.
Il valore di rimborso del certificato sarà tanto più basso quanto maggiore sarà la performance negativa del sottostate. Il rischio azzeramento del certificato è presente e si manifesta nel caso in cui uno dei quattro titoli del basket veda andare a zero le sue quotazioni azionarie.
- Rischio emittente
Investire in certificati espone al rischio di fallimento dell’emittente, caso che possono provocare la perdita dell’intero investimento. In questo caso l’emittente è Vontobel che presenta un rating A2 (Moody’s).
Credits
Immagine: DALL-E
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | Burberry Group, Hugo Boss, Kering, Moncler |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 30/09/2024 |
| Data scadenza: | 30/09/2026 |
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