Flusso cedolare potenziale del 12,60% con un certificato sui titoli dello sportswear
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | Adidas, Nike, Under Armour, Puma |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 21/08/2024 |
| Data scadenza: | 21/08/2026 |
Contesto di mercato
Secondo uno studio di GlobalData l’abbigliamento sportivo dovrebbe raggiungere nel 2025 il 23,6% dell’intero mercato mondiale dell’abbigliamento, con un giro d’affari stimato di oltre 550 miliardi di dollari. Contribuiscono a questo la diffusione verso nuovi paesi dell’utilizzo nella quotidianità di capi sportivi, e l’esplosioni di mercati emergenti come India ed Indonesia. All’interno del mercato si stanno muovendo in modo molto differente i principali attori, con dinamiche però legate più a fattori interni che settoriali.
Punti di forza
Premi mensili del 1,05%
A partire dalla prima osservazione del 23 settembre 2024, e ad ogni osservazione mensile successiva, il certificato stacca una cedola del 1,05%, pari ad un flusso cedolare annuo del 12,05%. Il pagamento è condizionato al fatto che nessuno dei quattro titoli, al momento dell’osservazione, abbia perso oltre il 40% dal suo valore iniziale
Effetto memoria sulle cedole
Il certificato presenta, come la maggior parte dei cash collect attualmente quotati, l’effetto memoria sulle cedole, come fattore di ulteriore protezione. Tale effetto si attiva se ad una delle date di osservazione mensili uno o più sottostanti scendono al di sotto del livello barriera, ovvero in questo caso perdono più del 40% dai prezzi attuali. La cedola non verrebbe erogata, essendo per l’appunto al di sotto del livello barriera, ma non sarebbe persa, bensì accantonata “in memoria” e pagata successivamente alla prima osservazione utile nella quale tutti i sottostanti abbiano recuperato almeno il livello barriera.
Durata e possibile rimborso anticipato
La scadenza naturale del certificato è prevista per il 21 agosto 2026, con una durata di due anni, ma da febbraio 2025, precisamente dall’osservazione del 21 febbraio, è prevista la possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente, nel caso in cui tutti i sottostanti siano al di sopra del loro valore iniziale. Qualora non avvenisse il richiamo anticipato si andrà all’osservazione successiva con le medesime modalità mentre dopo sei mesi il valore di osservazione scende al 95% del prezzo iniziale e così via, con valori di osservazione discendenti del 5% ogni semestre.
Barriera a scadenza
La barriera a scadenza, ovvero il prezzo limite di protezione del capitale nominale, è posta al 60% del livello iniziale. Questo significa che alla scadenza anche in caso di performance negativa dei sottostanti sarà comunque rimborsato il valore nominale qualora la perdita del titolo peggiore del basket sia inferiore al 40%. Inoltre, la barriera è di tipo europeo, ovvero osservata solamente alla chiusura del mercato dell’ultimo giorno di quotazione. Non ha importanza dunque l’andamento del titolo durante la vita del prodotto ma solamente quello che accade alla scadenza.
Titoli sottostanti
ADIDAS
Dopo il crollo del 2022, il titolo lentamente ripreso quota e più che raddoppiato la sua quotazione, anche se rimane ben al di sotto dei massimi del 2021 oltre quota 320€. Negli ultimi sei mesi l’azione è rimasta ingabbiata in una fase laterale compresa tra i 207 e i 234€, ma dopo l’ultima trimestrale diverse banche d’affari hanno alzato i target price a 260€. Il prezzo di strike è fissato a 217,40€, mentre il livello barriera si trova a 130,44€, vicino ai minimi del 2022.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 217.40 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 130.44 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 217.40 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 130.44 | Stiamo caricando i dati... |
NIKE
L’ultima trimestrale pubblicata a fine giugno ha provocato una delle più grandi discese nella storia del titolo, rompendo i minimi del 2022 e riportando il prezzo vicino ai minimi da marzo 2020. Il cambio di CEO e la riorganizzazione delle reti vendita ha dato nuovo slancio al titolo, che è rimbalzato di oltre il 20% dai minimi e ha riassorbito buona parte dello storno. Il prezzo di strike si trova a 83,84€, mentre il livello barriera è posto a 50,304€, su valori che il titolo non vede dal 2017 e che in quell’anno ha rappresentato un forte supporto per le quotazioni in tre diverse occasioni.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 83.84 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 50.30 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 83.84 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 50.30 | Stiamo caricando i dati... |
UNDER ARMOUR
La società sta attuando una trasformazione nella sua offerta al fine creare una posizione premium all’interno del settore, riducendo le scoutistiche applicate e migliorando l’efficienza operativa. Anche Under Armour ha sofferto nel 2022, con la quotazione passata da quasi 27$ a fine 2021 fino ai minimi a 6,50$ di dodici mesi più tardi. Questo livello ha rappresentato un supporto importante anche a settembre 2023 e agosto 2024, mentre la barriera a 5,046$ oltre il 20% al di sotto di tale livello. Il prezzo di strike si trova a 8,41$.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 8.041 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 4.82 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 8.041 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 4.82 | Stiamo caricando i dati... |
PUMA
Il titolo del produttore tedesco si trova vicino ai minimi di periodo, all’interno di un lungo canale ribassista partito a novembre 2021. Il prezzo di strike a 37,42€ è posto sui minimi degli ultimi 5 anni, su prezzi che il titolo non vedeva da marzo 2018. Ne consegue che il livello barriera a 22,45€ appaia a livello grafico ancora molto lontano.
| Prezzo | Valore iniziale | Performance |
|---|---|---|
| Stiamo caricando i dati... | 37.42 | Stiamo caricando i dati... |
| Barriera | Livello | Distanza |
|---|---|---|
| Barriera su cedole 60% | 22.45 | Stiamo caricando i dati... |
| Rimborso Anticipato 100% | 37.42 | 0% |
| Barriera sul capitale 60% | 22.45 | Stiamo caricando i dati... |
Scenari a scadenza
La possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente sarà poi prevista ad ogni osservazione mensile e qualora non avvenisse prima della naturale scadenza, ad agosto 2026 si avranno due scenari:
– il rimborso al nominale di 100€ a certificato qualora nessuno dei sottostanti si trovi in quel momento in ribasso di oltre il 40% dai prezzi iniziali. Si avrà in questo caso quindi l’erogazione di 24 cedole mensili del 1,05% per un totale del 25,20% in due anni. Va sempre ricordato che i certificati generano redditi diversi e in caso di minusvalenze presenti in portafoglio queste cedole permetterebbero di andarle a compensare, ottenendo quindi l’esenzione dal pagamento del capital gain fino alla completa copertura delle minus pregresse.
– rimborso in misura proporzionale rispetto alla performance negativa del worst of qualora almeno uno dei quattro titoli si trovi sotto alla barriera di protezione. Se ad esempio Adidas dovesse scendere del 45% rispetto ai prezzi di strike, il certificato rimborserebbe 55€ su un nominale di 100€, anche se a tale valore andrebbero comunque sommate le cedole incassate nel corso della vita del prodotto.
Rischi del prodotto:
- Rischio mercato
In caso di performance negativa di oltre il 40% a scadenza di uno dei titoli sottostanti, ovvero di superamento al ribasso della barriera di protezione, il certificato non rimborsa al nominale ma un valore proporzionale alla perdita del titolo.
Il valore di rimborso del certificato sarà tanto più basso quanto maggiore sarà la performance negativa del sottostate. Il rischio azzeramento del certificato è presente e si manifesta nel caso in cui uno dei quattro titoli del basket veda andare a zero le sue quotazioni azionarie.
- Rischio emittente
Investire in certificati espone al rischio di fallimento dell’emittente, caso che possono provocare la perdita dell’intero investimento. In questo caso l’emittente è Vontobel che presenta un rating A2 (Moody’s), sinonimo di solidità dell’emittente.
Credits
Immagine: Crystal Sing | Canva
DATI DEL CERTIFICATO
| Isin: | Copiato! |
| Sottostanti: | Adidas, Nike, Under Armour, Puma |
| Emittente: | Vontobel |
| Data emissione: | 21/08/2024 |
| Data scadenza: | 21/08/2026 |
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